білорусь проїдає резерви та підсаджується на російські гроші

білорусь у 2025 році витратила більше, ніж заробила. Видатки консолідованого бюджету вперше з 2010 року перевищили 30% ВВП, тоді як економіка зросла лише на 1,3% – результат, який жодним чином не виправдовує масштабні фіскальні вливання. До таких висновків дійшли аналітики ініціативи MacroBy у звіті «Моніторинг економіки Білорусі».

Податкові надходження, що формують понад 80% доходів скарбниці, дещо просіли – з майже 25% ВВП у 2023–2024 роках до 24% у 2025-му – через скорочення надходжень від зовнішньоекономічної діяльності. Провал частково перекрили неподаткові доходи, передусім трансферти з росії, зокрема компенсації за зворотним акцизом для білоруських НПЗ. Їхня частка сягнула 1,8% ВВП – рівень, який востаннє спостерігався у 2018 році, коли діяла схема «перемитнення» російської нафти. «Таким чином, залежність білоруського бюджету від російських трансфертів у 2025 році зросла», – констатують економісти.

Головним драйвером видаткової сторони стала оплата праці бюджетників: вона збільшилася на 18% у номінальному вираженні й могла досягти 10% ВВП, тобто третини всіх витрат консолідованого бюджету.

Щоб закрити дірку, яку не вдалося заповнити податками, національний банк викупив урядові облігації на 2,3 млрд рублів (близько 0,8% ВВП), фактично здійснивши емісійне фінансування дефіциту.

Ситуація погіршуватиметься. У 2026 році аналітики очікують зростання дефіциту до 1–1,5% ВВП: доходи гальмуватимуть через охолодження економіки, тоді як видатки залишаться високими. Певний буфер існує, однак суттєво нарощувати витрати вже не вийде.